春节期间，各券商分析师返乡，不少分析师都针对家乡情况做了一些调研，这些调研也成为节后券商研究报告的亮点。其中不少券商分析师都谈到了家乡发展的潜力和消费的复苏，可谓“年味”和“烟火气”十足。不少分析师在返乡调研中都提到了食品饮料行业的复苏情况，其中白酒尤甚。

据上海证券报消息，安信证券食品饮料赵国防团队表示，春节期间，该团队对7个省份的商超渠道和部分白酒经销商进行调研，发现商超客流量出现反弹，白酒及大众品动销快速恢复，部分产品出现缺货现象，货龄较去年同期也有所缩短。

白酒：强者恒强

回顾春节期间，白酒成为了走亲访友的必备佳品，需求旺盛。笔者发现，在各大券商近日发布的以“春节返乡”“草根调研”为题的研报中，白酒往往被券商分析师单独写进研报，进行大篇幅的分析，由此可见，券商对春节期间白酒销量的看好，特别是中高端白酒最受关注。

春节期间送礼需求旺盛，叠加消费复苏，白酒行业将维持较高的景气度。根据京东发布的《2023春节假期消费趋势》，礼盒类商品整体销量同比增长超50%，其中白酒礼盒、果脯礼盒的销售额同比增长超10倍。

春节期间，铺天盖地的酒类广告霸屏各台春节联欢晚会。据不完全统计，今年春节档，至少8家白酒企业出现在央视及地方春晚中，其中贵州习酒、五粮液、洋河股份、舍得酒业及劲酒等知名酒出现在了各大春晚中。而春晚植入的广告一定程度上助推了白酒消费持续走热。

        此外，截至1月31日，有8家白酒上市公司发布了2022年业绩预告，分别是贵州茅台、山西汾 酒、顺鑫农业、*ST皇台、金种子、水井坊、老白干酒和伊力特。其中多家企业2022年实现营收、净利同比双位数增长。

根据wind数据，2022年，贵州茅台预计营收1272亿元，同比增长16.2%，净利润为626亿元，同比增19.33%；山西汾酒预计实现营收260亿元左右，同比增加30%左右，净利润为79亿元左右，同比增加49%左右；

老白干酒预计实现净利润为6.9亿元左右，同比增加77%左右。水井坊预计营收46.7亿元，同比增加0.9%，净利润为12.2亿元，同比增加1.4%。

总体来看，贵州茅台、山西汾酒、老白干及水井坊等高端白酒企业业绩维持增速较快，而以顺鑫农业、金种子等偏低端的酒企业绩表现不佳。

具体来看，高端白酒、名酒和区域名酒的知名度高、消费人群高，还是送礼的必备，部分高端白酒还具备了一定的收藏价值，比如茅台等。这类高端酒企的抗风险能力较强，大部分购买高端白酒的消费者都有刚需、保值的心理。

而相对中高端酒企，低端的酒企更容易受到大环境的影响，毕竟去年受到疫情的影响，白酒的消费存在不稳定性，消费场景也有待恢复。不过，接下来的2023年，在消费复苏和大环境一片向好之下，中低端的白酒企业也有望迎来新的机会。

从行业的整体情况来看，2023年消费整体回暖，随着消费升级，白酒行业趋势向好。申银万国证券研报指出，2023年在稳增长政策的环境下，消费场景、消费信心有望在第二季度全面恢复。

为什么是第二季度呢？笔者认为目前白酒行业存在一定程度上的去库存情况。由《2022年度酒商现状及发展报告》数据得知，2022年1月-6月，80%的白酒经销商库存严重。

其中，约39.7%的酒商库存在5个月以上，33.6%的酒商库存在3—5个月。这或许是不少券商机构对白酒行业的预期在2023年的下半年迎来爆发期的主要原因。

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